十一月份的棉花市場延續(xù)了上個月價格全面上漲的走勢，全月漲幅與上個月漲幅相差不多。11月20日拋儲競拍重新開張后，價格上漲勢頭進一步加劇，為了維護棉花市場的基本穩(wěn)定，國家有關(guān)部門于25日發(fā)布了有關(guān)進口棉配額發(fā)放、拋儲和新疆棉運輸方面的重要信息，之后，棉花期、現(xiàn)貨市場價格全面回落，國家宏觀調(diào)控政策在關(guān)鍵時刻再一次發(fā)揮重要作用。

　　棉花收購：本月棉花收購工作因雨雪天氣影響一度陷入停滯，但因多數(shù)企業(yè)參入搶購，棉花收購進度較快，但山東交售進度較慢，僅為50-60%，地區(qū)間進度很不平衡。本月籽棉收購價繼續(xù)走高，山東有的地區(qū)最高達到每斤3.9元，主體在每斤3.8元左右，棉籽最高價達到每斤1.6元。25日國家宏觀調(diào)控信息出臺后，籽棉收購價到月底每斤回落了0.05元左右。國家的宏觀調(diào)控信息對遏制棉花收購價格起到了立竿見影的效果，但隨之又出現(xiàn)了新的問題：棉農(nóng)惜售心理加重，大多數(shù)地區(qū)反映目前棉農(nóng)又不愿賣了，而棉花收購企業(yè)更擔心后市棉價走勢，收購的積極性也不高。

　　棉花拋儲：11月份，棉花拋儲工作在暫停了一段時間后，第三批拋儲計劃從20日正式開始執(zhí)行，拋儲當天競拍價格出現(xiàn)大幅上漲，折328級棉花成交價高達每噸15210元，較前兩批計劃最后一個交易日價格每噸上漲998元，25日成交價達到了每噸15585元的高點。在有關(guān)部門傳遞出國家將進行宏觀調(diào)控的消息后，棉花競拍瞬即降溫，競拍價格連續(xù)幾天下跌，到月末，折328級棉花競拍價回落到每噸14990元，盡管如此，仍比上月末價格高出每噸778元。截止11月底，第三批拋儲計劃累計拋售12.86萬噸，占計劃的25.72%。

　　現(xiàn)貨市場：本月在籽棉收購價格不斷上漲的帶動下，皮棉價格也繼續(xù)抬高，尤其是中下旬上漲速度較快，有的紡織企業(yè)一次調(diào)價高達每噸700元，三級棉采購價一度達到了每噸15000元。國家調(diào)控信息出臺后，皮棉價格連續(xù)幾天下降，到月底，三級棉采購價回落到了每噸14700元左右。

　　11月底中國棉花價格指數(shù)(CCIndex328)均價14758元/噸，較上月底上漲736元/噸。國際棉花現(xiàn)貨價格繼續(xù)上揚，cotlook(A)指數(shù)月末為74.05美分/磅，較上月末上漲4.65美分/磅。美棉(E/MOT M級)月末到港價為每磅79.1美分，較上月末上漲5.07美分/磅。

　　期貨市場：十一月，國內(nèi)棉花期貨市場與現(xiàn)貨市場一樣，繼續(xù)保持漲勢，但受市場牽動和政策影響，一度出現(xiàn)戲劇性的變化，在短期內(nèi)上演了漲停和跌停過山車式的行情。紐約期貨漲跌互現(xiàn)，但總體是上漲走勢。月末鄭棉期貨005合約結(jié)算價格為15770元/噸，較上月底上漲985元/噸；電子撮合MA1003合約月末價格為15505元/噸，較上月底上漲773元/噸。紐約期貨月末5月合約價75.85美分/磅，較上月底上漲3.53美分/磅。

　　棉花進口：據(jù)海關(guān)統(tǒng)計，10月份我國進口棉花11.86萬噸，環(huán)比增長16.1%，同比增長23.4%，自6月以來首次出現(xiàn)反彈，進口棉花月平均價格環(huán)比下降1%，同比下降16.3%。1-10月，我國累計進口棉花119.8萬噸，同比減少67.2萬噸，減幅35.9%；2009棉花年度前兩個月，我國累計進口棉花22.1萬噸，同比減少0.4萬噸，減幅1.9%。10月份進口國別中，美國所占比例大幅下降，印度和非洲等低價棉繼續(xù)回升，澳大利亞小幅增加。10月進料加工貿(mào)易方式所占比例繼續(xù)增加，已超過三分之二，保稅區(qū)倉儲轉(zhuǎn)口方式和保稅倉庫進出境方式則相應(yīng)下降，一般貿(mào)易和來料加工方式比例有小幅增長。

　　紡織市場：11月份紡織市場運行繼續(xù)保持向好的勢頭，棉紗銷量穩(wěn)定，價格節(jié)節(jié)攀升，到月底，32支純棉普梳紗報價達到20530元/噸，較上月末每噸上漲1010元，漲幅高于同期棉花漲幅。紡織企業(yè)經(jīng)營狀況繼續(xù)好轉(zhuǎn)，前期漲價部分已被消化，目前價格仍能被下游接受。月初結(jié)束的106屆廣交會成交結(jié)果顯示，紡織服裝成交34.2億美元，增幅為5.9%，這進一步提升了紡織企業(yè)的信心。本月棉花原料替代品市場價格繼續(xù)上漲，滌綸短纖月末價格為每噸10100元，較上月末每噸上漲1000元，粘膠短纖月末價格為18900元，較上月末上漲1500元。

　　第二部分：基本面分析與后市展望

　　全球棉花產(chǎn)銷存預(yù)測：據(jù)國際棉花咨詢委員會(ICAC)最新預(yù)測，2009/10年度，全球棉花產(chǎn)量為2217萬噸，較上次預(yù)測調(diào)減18萬噸；消費量2380萬噸，調(diào)增20萬噸；出口量703萬噸，調(diào)減2萬噸；期末庫存1068萬噸，調(diào)減49萬噸。本次預(yù)測全球產(chǎn)量進一步下降，消費量進一步增加，期末庫存繼續(xù)減少。

　　棉花生產(chǎn)形勢：到目前，今年全球和我國棉花產(chǎn)量已基本定局。就我國而言，中國棉花協(xié)會近期調(diào)查全國產(chǎn)量為680萬噸，美國農(nóng)業(yè)部(USDA)預(yù)測數(shù)為685.8萬噸，國際棉花咨詢委員會預(yù)測數(shù)為675萬噸，盡管之前各方預(yù)測數(shù)相差較大，但現(xiàn)在已基本取得共識。國際上今年棉花需求略大于供給，基本格局沒有大的變化。據(jù)國際棉花咨詢委員會最近預(yù)測，明年全球棉花播種面積呈現(xiàn)上升的趨勢，中國、美國和巴基斯坦增幅較大，全球面積預(yù)計為4.77億畝，同比增長4%。

　　宏觀經(jīng)濟形勢：國際方面，歐、日經(jīng)濟表現(xiàn)出明顯向好的態(tài)勢，據(jù)歐盟統(tǒng)計局稱，歐元區(qū)第三季度GDP增長0.4%；據(jù)日本內(nèi)閣府發(fā)布數(shù)據(jù)，第三季度日本實際GDP環(huán)比增長1.2%。而美國的情況仍未好轉(zhuǎn)，據(jù)美國勞工部數(shù)據(jù)，10月美國失業(yè)率攀升至10.2%，為26年來最高水平；受此影響，美國10月消費者信心指數(shù)降至69.4，低于市場預(yù)期。另外，迪拜債務(wù)危機已經(jīng)在世界一定范圍內(nèi)引起震蕩，后期演變情況仍需高度關(guān)注。國內(nèi)方面，全國投資和消費繼續(xù)回暖，據(jù)國家統(tǒng)計局統(tǒng)計，10月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長16.1%，1-10月城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資同比增長33.1%，10月消費品零售總額增長16.2%。需要特別關(guān)注的是，國內(nèi)通貨膨脹壓力猶存，出口形勢仍不樂觀。

　　后市展望：上個月棉花上漲過程中有一定的炒作因素在起作用，突出表現(xiàn)在拋儲重新開張的前幾天，非棉資金在期貨市場上的影子凸顯。隨著國家宏觀調(diào)控信息的出爐，這種非理性的上漲勢頭受到有效遏制，棉花市場重新回歸到相對平穩(wěn)的運行狀態(tài)。今后市場走向如何，還要看各方因素博弈的力度。今年國內(nèi)供需缺口是剛性的，據(jù)有關(guān)部門透露，國家將于12月底前發(fā)放190萬噸關(guān)稅內(nèi)和滑準稅進口棉配額，如果市場還不能平穩(wěn)運行，有可能再增加100萬噸滑準稅配額，這將有效解決供需缺口問題。目前有關(guān)部門正在采取相應(yīng)措施解決新疆棉運輸問題，根據(jù)需要，國家還有繼續(xù)增加拋儲量的可能，加之全球總體供求矛盾并不突出，所以后市棉價大漲的可能性很小�；�于對國家維護棉農(nóng)利益、保持棉花生產(chǎn)穩(wěn)定和目前棉花成本水平以及紡織企業(yè)的承受能力多種因素的考量，今后棉花價格也不可能出現(xiàn)大幅下滑的局面，綜合各方面因素看，棉價穩(wěn)中有升是最有可能保持的態(tài)勢。

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